Die internationale Nahrungsmittelkrise im Jahr 2008 führte zu einer breiten Debatte darüber, wie Investitionen in die Nahrungsmittelproduktion in Afrika gefördert werden könnten. Als ein Ergebnis wurde der Zebu Investment Fund für Investitionen in die afrikanische Landwirtschaft eingerichtet. Dennis Matingira ist seither Manager des Fonds. Das Interview mit ihm konzentriert sich auf die gewonnenen Erkenntnisse und erörtert, warum westliche Entwicklungsbanken die Finanzierung der primären Landwirtschaft in Afrika weitgehend aufgegeben und asiatischen Investoren überlassen haben und was getan werden kann, um diese Tendenz umzukehren.
Frage: Sie waren 20 Jahre lang im Bereich Private Equity in den USA tätig. Was war der Grund und die Motivation für Sie, nach Afrika zurückzukehren und einen Fonds für Investitionen in die afrikanische Landwirtschaft zu gründen?
Antwort: 2008 war das Jahr der großen weltweiten Nahrungsmittelkrise. Die Preise für fast alle landwirtschaftlichen Produkte sind in die Höhe geschossen. Zu dieser Zeit überlegten verschiedene Geber wie die Afrikanische Entwicklungsbank, Proparco, die spanische Regierung, AGRA und andere, wie sie die landwirtschaftliche Produktion in Afrika fördern könnten. Das Ergebnis war, dass 2011 ein mit 300 Mio. USD ausgestatteter Fonds, der African Agricultural Fund (AAF), eingerichtet wurde. In der Erkenntnis, dass die landwirtschaftliche Produktion in Afrika von KMUs dominiert wird. Die Geldgeber des AAF wollten etwa 30 % ihrer endgültigen Mittel (schätzungsweise 80 Mio. USD) für einen auf KMU ausgerichteten Teilfonds (den AAF SME Fund) verwenden, der speziell für die Finanzierung von Investitionen durch KMU eingesetzt werden sollte. Die Aufforderung zur Einreichung von Vorschlägen (RFP) für die Einrichtung dieses AAF SME Fund wurde von der Data Bank aus Ghana gewonnen. Databan hat dann mich und meinen Partner Brian Frimpong als Mitbegründer der Verwaltungsgesellschaft (Databank Agrifund Mangnnanger) eingestellt, die den Fonds verwalten sollte. Das war eine spannende Herausforderung für mich. Nach vielen Jahren in den USA wollte ich mein Talent und mein Wissen für die Entwicklung meines Heimatkontinents zur Verfügung stellen.
Frage: Was waren die Ziele und Instrumente des Data Bank Agri Fund, aus dem später ZEBU-investment wurde?
Antwort: Der Fonds sollte Eigenkapital und eigenkapitalähnliche Instrumente für die Finanzierung landwirtschaftlicher Investitionen von KMU auf dem gesamten Kontinent bereitstellen. Der Fonds war ursprünglich auf eine Laufzeit von 10 Jahren ausgelegt. Ziel war es daher, die Investitionen spätestens nach 10 Jahren möglichst mit Gewinn zu verkaufen, um eine Rendite für die Investoren zu erwirtschaften. Darüber hinaus sollte untersucht werden, ob in Afrika rentable landwirtschaftliche Investitionen auf KMU-Ebene möglich sind. Sollte sich dies als richtig erweisen, so hoffte man, würde dies als Katalysator für mehr Investitionen in die landwirtschaftliche Wertschöpfungskette auf dem Kontinent dienen, und zwar in einem Sektor, an dem kommerzielle Investoren nur wenig Interesse haben. Wir hatten auch eine 6-Millionen-Dollar-Fazilität der Technischen Vereinigung, die dem Fonds zur Verfügung gestellt wurde.
Frage: Und wurden diese Ziele erreicht?
Antwort: Ja und nein. Wir haben landwirtschaftliche Projekte in ganz Afrika und in Grenzmärkten von Äthiopien bis Kenia, Mauritius, Burkina Faso, Nigeria und Kamerun finanziert. Einige dieser Investitionen waren auch sehr erfolgreich und haben die Ernährungssituation in den jeweiligen Ländern erheblich verbessert, was die ursprüngliche Motivation für die Einrichtung des Fonds war. In Kamerun haben wir zum Beispiel den Bau der größten Schweinefarm in Zentralafrika mit angeschlossenem Schlachthof und Verkaufsstellen in Yaounde und Douala finanziert. Die Gespräche mit der Regierung über Landbesitz und unsere Fähigkeit zu investieren führten zu einigen positiven Veränderungen seitens der Regierung in Bezug auf Landbesitzfragen. In Burkina Faso halfen wir dem lokalen Sponsor bei der Entwicklung einer Hühnerfarm, die nun fast 45 % des Eierbedarfs des Landes deckt. In Simbabwe kauften wir ein börsennotiertes Unternehmen, das anschließend von der Börse genommen wurde, das größte Zitrusgut mit einer Saftfabrik, mit der wir zusammenarbeiteten, um eine Coca-Cola-Zertifizierung zu erhalten.
Frage: Und was waren die Schwierigkeiten?
Antwort: Die Investitionsrisiken in Afrika sind im Vergleich zu anderen Kontinenten besonders hoch. So können beispielsweise erfolgreiche Investitionen „Opfer“ von Bürgerkriegen werden, wie es bei einer sehr guten Investition von uns in Äthiopien der Fall war, wo praktisch die gesamte Anlage zerstört wurde. Die aufeinanderfolgenden Putsche in Burkina Faso während unserer Desinvestitionsphase verzögerten unseren Ausstieg um Jahre, und die politische Gefährdung unseres lokalen Partners in Madagaskar führte schließlich zur Liquidation unseres Unternehmens für organischen Dünger. Klimaschwankungen, Preisschwankungen auf den Weltmärkten für Agrarrohstoffe, abrupte Änderungen des regulatorischen Umfelds setzen Investitionen unter Druck, ebenso wie beispielsweise Epidemien, die die Viehbestände betreffen und in Afrika praktisch nicht versicherbar sind (wir mussten einen Ausbruch der Schweinegrippe in Kamerun und zweimal einen Ausbruch der Vogelgrippe in Burkina Fasso bewältigen).
In diesem Umfeld kann es schnell passieren, dass eine erfolgreiche Investition von einem externen Schock getroffen wird. Der eigentlich geplante Ausstieg/Verkauf muss dann verschoben werden, bis das Unternehmen den Schock ein paar Jahre später verdaut hat. Vor diesem Hintergrund ist die Erwartung der Geber, d.h. der Entwicklungsbanken, den Großteil der Investitionen innerhalb von 10 Jahren erfolgreich verkaufen zu können, unrealistisch. Besser wäre es, einen solchen Agrarfonds mit offenem Ende einzurichten, aber eine laufende Mindestrendite anzustreben. Individuelle Ausstiegsmöglichkeiten für einzelne Geber können dann immer noch vereinbart werden.
Frage: Was haben Sie in Ihren mehr als 13 Jahren bei Zebu Investment noch gelernt?
Antwort: Als wir zum Fonds II (Africa Food Security Fund) übergingen, beschlossen wir, uns umfassend mit den Engpässen zu befassen, die wir während unserer Erfahrungen mit dem Fonds I erlebt hatten. Die größten Engpässe für KMU waren die Verfügbarkeit lokaler Finanzmittel, die eine Bilanzunterstützung erforderten, sowie Finanzierungsstrukturen, die eine Exportförderung ermöglichten. Das Portfoliounternehmen, in das wir in Südafrika investierten, entwickelte eine umfassende Technologielösung, um die Kreditvergabe über die Bilanz abzuschaffen und sich auf die Historie der Landwirte, die Abläufe während der Saison und die Produktivität der Landwirte zu konzentrieren, so dass die Banken leichter Kredite für das Risikomanagement in Echtzeit vergeben konnten und auch die Versicherungsgesellschaften über die erforderlichen Daten verfügten, um erschwingliche Versicherungen anzubieten. Diese Softwarelösung stieß bei vielen Banken und landwirtschaftlichen Genossenschaften, die daran beteiligt sind, auf großes Interesse. Der Fonds gründete auch eine afrikanische Handelsfinanzierungsgesellschaft, die Zwischenfinanzierungen für afrikanische landwirtschaftliche Grunderzeugnisse anbietet und so hilft, Nachernteverluste zu vermeiden und die Vermarktung in Übersee zu fördern. Zur Diversifizierung des Portfolios haben wir auch in den größten Freilandgeflügelbetrieb in Südafrika investiert und den größten Kühlkettenbetreiber in Mosambik erworben…
Frage: Wenn Sie sich heute bei den Entwicklungsbanken in Europa umhören, ist deren Bereitschaft, in die afrikanische Landwirtschaft zu investieren, praktisch gleich Null. Viele haben ihre entsprechenden Abteilungen geschlossen. Investiert wird allenfalls noch in die Weiterverarbeitung von landwirtschaftlichen Primärprodukten. Neben den genannten Risiken ist auch die Angst groß, wegen vermeintlicher oder tatsächlicher Umwelt- und Sozialrisiken in die öffentliche Kritik zu geraten. Zieht sich der Westen aus der Agrarfinanzierung in Afrika zurück?
Antwort: Leider ist dies weitgehend der Fall. Aus lauter Angst, Geld zu verlieren oder etwas falsch zu machen, überlässt man das Feld lieber den asiatischen Investoren. Das kann aber nicht die Lösung sein. Ich würde dafür plädieren, der kommerziell orientierten Agrarfinanzierung für Afrika neue Impulse zu geben. Allerdings sollten in der Regel keine relativ kurzfristigen Exits zu erwarten sein und eine Erstverlusttranche (finanziert aus öffentlichen Mitteln) auch für Verluste, die im afrikanischen Kontext eigentlich immer auftreten werden, eingebaut werden. Die Landwirtschaft ist einer der wichtigsten Hebel für die Entwicklung Afrikas. Sie ist auch von zentraler Bedeutung für die Deckung des Nahrungsmittelbedarfs einer rasch wachsenden Bevölkerung. Es lohnt sich daher, darüber nachzudenken, wie dieser Sektor wieder stärker von europäischen Entwicklungsbanken, aber auch von privaten Investoren finanziert werden kann. Empirisch gesehen übertrafen bei beiden Fonds die primären Agraranlagen überraschenderweise die sekundären und tertiären Anlagen. Intentionalität und Zeithorizont sind also von entscheidender Bedeutung. Deshalb konzentrieren wir uns bei unserem geplanten Fonds III jetzt auf die Schaffung eines dauerhaften Vehikels, das eine flexible Zeitplanung ermöglicht und den Anlegern einen kontinuierlichen Cashflow bietet, wann immer das Umfeld dies zulässt.
Titelbild: KfW-Bildarchiv / Jonas Wresch; URL: /?doi=kfw-dam-270821
