La crise alimentaire internationale de 2008 a donné lieu à un grand débat sur la manière d’encourager les investissements dans la production alimentaire en Afrique. Le Fonds d’investissement Zebu pour les investissements dans l’agriculture africaine a été créé en conséquence. Dennis Matingira est depuis lors le directeur du fonds. L’entretien avec lui se concentre sur les leçons apprises et discute des raisons pour lesquelles les banques de développement occidentales ont largement abandonné le financement de l’agriculture primaire en Afrique, laissant la place aux investisseurs asiatiques, et ce qui peut être fait pour inverser cette tendance.
Question: Vous avez travaillé dans le capital-investissement aux États-Unis pendant 20 ans. Quelle a été la raison et la motivation de votre retour en Afrique et de la création d’un fonds d’investissement dans l’agriculture africaine ?
Answer : 2008 a été l’année de la grande crise alimentaire mondiale. Les prix de presque tous les produits agricoles sont tombés au plus bas. A cette époque, divers donateurs tels que la Banque africaine de développement, Proparco, le gouvernement espagnol, AGRA et d’autres ont réfléchi à la manière dont ils pourraient promouvoir la production agricole en Afrique. Le résultat a été qu’un fonds de 300 millions de dollars, le Fonds agricole africain (AAF), a été créé en 2011. Recogninzig que la production agricole africaine est dominée par les PME. Les sponsors de l’AAF souhaitaient qu’environ 30% de leur budget final (estimé à 80 millions de dollars) soit consacré à la création d’un sous-fonds axé sur les PME (le fonds AAF pour les PME) qui serait utilisé spécifiquement pour financer les investissements des PME. La demande de proposition (RFP) pour la création de ce fonds AAF pour les PME a été remportée par Data Bank du Ghana. Databan m’a alors recruté avec mon partenaire Brian Frimpong, pour être co-fondateurs de la société de gestion (Databank Agrifund Mangnnanger) afin de gérer le fonds. C’était un défi passionnant pour moi. Après de nombreuses années passées aux États-Unis, je souhaitais mettre mon talent et mes connaissances au service du développement de mon continent d’origine.
Question : Quels étaient les objectifs et les instruments du Data Bank Agri Fund, qui est devenu par la suite ZEBU-investment ?
Answer : Le fonds a été conçu pour fournir des instruments de type equity et equity pour le financement d’investissements agricoles par des PME à travers le continent. Le fonds a été initialement conçu pour une période de 10 ans. L’objectif était donc de vendre les investissements après 10 ans au plus tard, si possible à un bénéfice, afin de générer un retour pour les investisseurs. L’effort avait également pour objectif plus large de déterminer si des investissements agricoles rentables pouvaient être réalisés au niveau des PME en Afrique. L’espoir était que si cela s’avérait correct, alors ce serait un catalyseur pour plus d’investissements dans la chaîne de valeur agricole sur le continent dans un secteur qui n’avait que très peu d’intérêt pour les investisseurs commerciaux. Nous avons également eu un $6 millionTechincla Assiaitnace Facitly attahed to the Fund to help.
Question : Et ces objectifs ont-ils été atteints ?
Answer : Oui et non. Nous avons financé des projets agricoles en Afrique et sur les marchés frontaliers, de l « Éthiopie au Kenya, à l » île Maurice, au Burkina Faso, au Nigeria et au Cameroun. Certains de ces investissements ont également été très fructueux et ont permis d’améliorer considérablement la situation alimentaire dans leurs pays respectifs, ce qui a été la motivation initiale pour la création du fonds. Au Cameroun, par exemple, nous avons financé la construction de la plus grande ferme porcine d’Afrique centrale avec un abattoir attenant et des points de vente à Yaoundé et Douala. Les discussions avec le gouvernement sur la location des terres et notre capacité à investir ont conduit à quelques changements positifs de la part du gouvernement en ce qui concerne les questions de location des terres. Au Burkina Faso, nous avons aidé le parrain local à développer une ferme de poulets qui fournit désormais près de 45% des besoins en œufs du pays. Au Zimbabwe, nous avons acheté une propriété d’agrumes publiquement cotée puis déclassée, avec une usine de juçage avec laquelle nous avons travaillé pour obtenir une certification Coca Cola.
Question : Et quelles ont été les difficultés rencontrées ?
Réponse : Les risques d’investissement en Afrique sont particulièrement élevés par rapport à d’autres continents. Par exemple, les investissements réussis peuvent être « victimes » de conflits civils, comme cela s’est produit pour un très bon investissement de notre part en Ethiopie, où pratiquement toute l’usine a été détruite. Les coups séquentiels qui ont eu lieu au Burkina Faso pendant notre période de désinvestissement ont retardé notre sortie pendant des années. L’exposition politique de notre partenaire local à Madagascar a finalement conduit à la liquidation de notre entreprise de fertilisants organiques. Climate fluctuations, price fluctuations on the global markets for agricultural commodities, abrupte changes in the regulatory environment put investments under pressure, as do, for example, epidemics that affect livestock and which are virtually uninsurable in Africa (we had to work through a Swine flue outbreak in Cameroon and Bird flue outbreak twice in Burkina Fasso).
Dans cet environnement, il peut arriver rapidement qu’un investissement réussi soit frappé par un choc externe. La sortie/vente réellement prévue doit alors être reportée jusqu’à ce que l’entreprise ait absorbé le choc quelques années plus tard. Dans ce contexte, les attentes des donateurs, c’est-à-dire des banques de développement, de pouvoir vendre avec succès la majorité des investissements dans un délai de 10 ans sont irréalistes. Il serait préférable de mettre en place un tel agrifund avec une fin ouverte, mais de viser un retour minimum continu. Des options de sortie individuelles pour chaque donateur peuvent alors être convenues.
Question : Qu’avez-vous appris d’autre au cours de vos plus de 13 années passées chez Zebu Investment ?
Réponse : Lors de la transition vers le Fonds II (Fonds de sécurité alimentaire pour l’Afrique), nous avons décidé d’examiner de manière approfondie les lacunes que nous avons rencontrées au cours de notre expérience du Fonds I. Les principaux goulets d’étranglement pour les PME étaient la disponibilité du financement local, qui nécessitait un soutien du bilan, ainsi que les structures de financement qui permettaient la promotion des exportations. La société de portefeuille avec laquelle nous avons investi en Afrique du Sud a développé une solution technologique complète pour supprimer les prêts de bilan et se concentrer sur l’historique des agriculteurs, les processus de gestion des agriculteurs et la productivité, de sorte que les banquiers pourraient prêter plus facilement en temps réel pour la gestion des risques et que les compagnies d’assurance disposeraient également des données nécessaires pour proposer des assurances à un prix abordable. Cette solution logicielle a suscité un grand intérêt de la part de nombreuses banques et coopératives d’agriculteurs actionnaires. The Fund also set up an African Trade Finance company that provides interim financing for african commoditiy agricultural products and thus helps to avoid post-harvest losses and promote overseas marketing. Pour diversifier le portefeuille, nous avons également investi dans la plus grande entreprise de volaille de libre parcours en Afrique du Sud et acquis le plus grand opérateur de la chaîne du froid au Mozambique… .
Question : Si vous faites le tour des banques de développement en Europe aujourd’hui, leur volonté d’investir dans l’agriculture africaine est quasiment nulle. Beaucoup ont fermé leurs départements respectifs. Au mieux, des investissements sont encore réalisés dans le traitement ultérieur des produits agricoles primaires. En plus des risques mentionnés, il y a également une grande crainte de faire l’objet de critiques publiques en raison de risques environnementaux et sociaux perçus ou réels. L’Occident se retire-t-il du financement de l’agriculture en Afrique? Réponse : Malheureusement, c’est en grande partie le cas. Par peur de perdre de l’argent ou de faire quelque chose de mal, les gens préfèrent laisser le champ libre aux investisseurs asiatiques. Mais cela ne peut pas être la solution. Je serais favorable à ce que l’on donne un nouvel élan au financement agricole à vocation commerciale pour l’Afrique. Toutefois, en règle générale, aucune sortie à relativement court terme ne devrait être prévue et une première tranche de pertes (financée par des fonds publics) devrait également être mise en place pour les pertes qui, en réalité, se produiront toujours dans le contexte africain. L’agriculture est l’un des principaux leviers du développement de l’Afrique. Elle est également essentielle pour répondre aux besoins alimentaires d’une population en croissance rapide. Il vaut donc la peine de réfléchir à la façon dont ce secteur peut être financé plus fortement par les banques de développement européennes mais aussi par des investisseurs privés. Empiriquement, sur l’ensemble des deux fonds, les actifs agricoles primaires ont étonnamment surpassé les actifs secondaires et tertiaires. L’intégrité et l’horizon sont donc d’une importance critique. C’est pourquoi, pour notre projet de Fonds III, nous nous concentrons désormais sur la création d’un véhicule permanent qui offre une flexibilité en termes de calendrier et qui permet aux investisseurs de bénéficier d’un flux de trésorerie continu lorsque l’environnement le permet.
Title image : KfW-Bildarchiv / Jonas Wresch ; URL : /?doi=kfw-dam-270821
